上浮收usdt Curve Finance估值：最被忽视的DeFi协议

相比之下，在使用恒定乘积函数的其他 AMM（例如 Uniswap v2 或 SushiSwap）上，在稳定币之间进行交换是一种更糟糕的体验，因为这些 AMM 上的价格滑点可能很大。 因此，Curve 是最受欢迎的稳定币交易场所。 在撰写本文时，Curve 上有 35 个不同的流动性池，每个池都为其流动性提供者 (LP) 提供不同的奖励。 通过这种方式，Curve 还允许代币持有者通过持有的代币获得收益，同时将无常损失的风险降到最低。 当LP将他们的代币存入某个流动性池时，作为提供流动性的回报，他们可以获得交易手续费收入，因为交易者为每次交易所支付0.04%的Curve Fee（其中50%由LP根据权重分配，以及另外 50% 作为平台管理费分配给质押 CRV 并获得 veCRV 的质押者，我们将在下面解释）。 此外，其中一些Curve流动性池还会对LP提供进一步的激励，这意味着LP除了分享50%的手续费外上浮收usdt，还能获得额外的Token奖励（不一定是CRV）。 例如，在上面的例子中，steth 池用 LDO 代币奖励 LP（在撰写本文时为 +7.46% APY）作为驱动池更快增长的额外激励； sUSD 池还用 SNX 代币奖励有限合伙人； saave 池用 STKAAVE 代币奖励 LP； 等见下文：

图片来源：

Curve 也接受来自其他协议的相关代币（例如 cDAI、sETH 等），或者如果 LP 选择使用 Curve 上某些使用借贷协议的流动性池（例如 Curve 上的 Compound 池（cDAI + cUSDC），aave 时流动性由池（aDAI+aUSDC+aUSDT）和Y池（yDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD等）提供，Curve协议会自动“打包”用户存入的资产。例如，用户可以将DAI存入这些流动性池，然后 Curve 会自动“打包”存入的 DAI，同时在 DAI 前面加上一个前缀来表示与 Curve 交互的其他 DeFi 协议（通常是借贷协议或聚合器），常见的前缀包括 y， c、a、s，代表的协议为Yearn Finance、Compound Finance、Aave、Synthetix，因此用户存入的DAI会自动“包装”成yDAI、cDAI、aDAI或sDAI等（见图下面）这些被包裹的资产可以从不同的外部协议中赚取利息收入评论！ 例如，持有 cDAI 意味着用户有权从 Compound 协议中提取 DAI，并通过借出存款获得 Compound 的利息收入。 也就是说，为 Curve 的 Compound 池提供流动性的 LP 可以从 Compound 获得额外的利息。

Yearn Finance 有几个包含 yToken 的流动性池，例如下图中的 Y 池和 BUSD 池。 同样，这些存入的Token也可以通过使用前缀yc或cy在两个平台上不断地进行“盘点”，例如cyDAI、cyUSDC、ycDAI等。

资料来源：02. CRV 代币使用情况 在 2020 年 8 月 CRV 代币上线当天，平台上的存款（锁定量）几乎增加了两倍。 这是因为 LP（流动性提供者）受到 CRV 的激励以提供流动性。 更高的存款量使 Curve Finance 成为高流动性和高效的交易场所。 虽然 CRV 用于激励流动性和发展社区，但它的主要用途是投票、质押和增加奖励——对于这些用例，CRV 代币持有者需要将 CRV 锁定到 Curve DAO 中以获得投票所需的 veCRV 代币（即投票托管 CRV、投票托管 CRV）。 投票和奖励是通过锁定的 CRV 代币数量和锁定时间来衡量的。 锁定时间越长，投票权越大，回报的“提升”就越大。 用户可以锁定 CRV 最少一周，最多四年。 用户锁定 CRV 的时间越长，“提升”就越大（高达 2.5 倍），这意味着用户获得的 veCRV 越多。 这是有道理的，因为长期利益相关者的利益与协议的成功密切相关。 截至撰写本文时，63.43% 的流通 CRV 被锁定，平均锁定时间为 3.68 年。 这段时间在加密货币市场上令人惊讶，但这要归功于 Curve 团队以及 Yearn 等金库的质押。 这对 Curve 来说是积极的，因为如前所述，长期利益相关者与协议的成功息息相关。 veCRV 用于 Curve Finance 的治理，Curve Finance 是目前由 DAO（去中心化自治组织）控制的协议。 veCRV 持有者可以提交新提案（前提是他们至少拥有 2,500 veCRV），并对提案进行投票（没有最低金额要求）。 投票可能是有用的，例如，通过增加某些流动性池的奖励来激励 LP 将资金存入某些池，或者甚至改变 CRV 的代币经济学，例如通过燃烧（销毁）CRV 代币来降低通货膨胀。 比如CRV代币刚上线不久，就有人在市场上大量买入CRV用于锁定Curve DAO，然后投票将Curve上Compound池的APY（年化收益率）提高到308% （见下图）； 在另一个不太极端的例子中上浮收usdt，Yearn 建议将更多 Curve 的每日奖励引导至与 Yearn 相关的池。

此外，锁定CRV的用户还将获得流动性池产生的手续费，以及充提手续费。 锁定 CRV 换取 veCRV 的用户有权获得 Curve 协议流动性池产生的费用：平台收取的 0.04% 的兑换费中，50% 分配给 LP，50% 分配给 veCRV 持有者； 存款和取款手续费比较难计算，因为它不是一个固定的数额。 03. CRV 代币供应 CRV 代币于 2020 年 8 月 14 日上线，初始供应量为 13 亿个 CRV，最终最大供应量为 30.3 亿个。 初始供应量 13 亿 CRV（占总发行量的 43%）分配如下： 剩余 57% 的 CRV 代币将发行给 Curve 的流动性提供者（LPs），在达到 30.3 亿代币之前没有线性解锁计划限制。 最终分布图如下：

虽然在首次推出时发行了 13 亿个 CRV 代币，但由于它们各自的线性解锁时间表，初始流通供应量为 0。 目前，每天大约发行 200 万个 CRV 代币，并作为奖励分配在 Curve 的 35 个流动性池中。 CRV 的供应量将以递减的速度发行，直到在大约 2320 年（即大约 300 年后）达到 30.3 亿美元的最大供应量。 以下是截至 2026 年 8 月 CRV 代币的预计供应量增长：

04. CRV的估值溢价是基于目前的水平，CRV有上升空间。 主要原因包括：

图片来源：

上图：推特用户 0xc4ad 表示他已经在 Curve 团队之前部署了 CRV 代币合约。 05. CRV估值的主要风险 以下是对CRV当前估值的其他风险的评估：

2021年3月，Curve Finance发推文称矿池工厂v1版本存在漏洞，建议v1用户立即使用crv.finance提现。 Curve.fi 和 Pool Factory v2 池不受影响。 该团队还表示，该漏洞虽然严重，但仅影响v1矿池，黑客无法利用其窃取用户资金，见下图。

1）流动资金池不同于典型的中心化交易所的运作方式。 因此，新用户可能不习惯选择这些包含两个以上代币的相关流动性池进行交易。

2）Curve池中的一些代币有前缀或后缀，例如3CRV（代表3pool池的LP代币）、veCRV、CRV等，新用户不知道这是什么，也不知道如何进入这些流动性池. 此外，我们甚至可以看到 TUSD3CRV-f、FRAX3CRV-f 和 waUSD3CRV-f 等代币的进一步可组合性，请参阅：。

3) CRV 持有者不仅需要质押他们的 CRV 代币，还需要选择特定的锁定时间，这可能会影响他们获得多少增加的奖励。 虽然 4 年的锁定期使代币持有者与 Curve 的成功密切相关，但要使收益最大化，这也是一段令人望而生畏的时间。

4) CRV的锁定是不可逆的，因此用户将无法提前解锁自己的CRV。

5) Curve Finance 的 UI 看起来像旧的 Windows 3.1，可以说比现代网站更难构建。

6) 从用户锁定他们的 CRV 代币到能够领取奖励至少有 8 天的延迟。 目前，费用奖励仅在 UTC 时间周四午夜后的 24 小时内提供。

‍‍

截屏：

上图：Yearn（红色区域）和 Curve 创始人（绿色区域）的投票权重趋势。 资料来源：街区

06. Summary Curve是DeFi生态系统的基本构建块。 虽然它尚未获得太多认可，但它为后端的许多大型平台提供了流动性。 由于人们越来越关注稳定币的重要性，我们认为 CRV 代币的估值有上升的潜力。 但是，由于竞争加剧可能会削弱 Curve Finance 在该领域的主导地位，因此 CRV 代币可能难以有意义地超越其 DeFi 代币。 从估值的角度来看，我们认为 CRV 有 108% 的上涨潜力，尽管其远超同业的能力有限。 免责声明：本报告原文内容由Messari, Inc.员工创作，翻译有所删节。 本报道内容仅代表作者观点，不代表Unitimes立场。 本报告仅供参考，不作为任何投资建议，也不作为报价文件。 在做出任何投资决定之前，您应该进行自己的研究并咨询独立的财务、税务或法律顾问。 英文原文见：

*本文首发于UnitimesApp*

-结尾-

【发表文章只是为了传播更多有价值的信息。 文章版权归原作者所有，其内容和观点不代表Unitimes立场。 本微信平台图片均收集自网络，版权归版权人所有。 如版权方认为其作品不适合所有人浏览或不应免费使用，请添加微信unitimes2018联系我们，本平台将第一时间更正。 】

来了就点“赞”