DeFi流动性挖矿设计思想终极合集

持续的产品创新

高于标准水平的 DeFi 协议的流动性挖掘程序并不能使其成为更好的协议。 在推出流动性挖矿计划之前，Compound、Curve 和 Uniswap 都表现良好，并在流动性挖矿计划推出之前建立了功能和有用的协议，使人们更容易在第一时间开始参与他们的流动性挖矿计划。

此外，协议分叉不应仅着眼于去除创始人和投资者的分配，而应着眼于有效地为协议添加新的效用，使新的分叉协议比原始协议更具竞争力。

到目前为止，Pickle Finance 在其产品路线图方面做得很好，其中包括几种新颖的产生收益的投资策略，以及最终旨在将稳定币恢复到其挂钩汇率的稳定币套利策略。

Base 还在积极制定其路线图，其中包括去中心化交易所 DEX 和公平启动平台。

代币分发时间更短

分配时间过长的流动性挖矿计划失去了响应市场动态和协议策略变化的灵活性。 虽然发行周期长的项目更适合代币发行，但这种代币发行也可以根据买卖双方的决策和时间偏好在公开市场上进行。

此外，只有在市场中引入足够的流通量，才能更有效地实现价格发现。 如果一个极度乐观的协议采用多年的流动性挖矿计划，但如果代币在早期定价过高，而代币在早期流通量较低时，早期代币持有者将面临投资损失，这将是不利的社区风险。

Yearn 的 YFI 代币的推出就是一个极端的例子，其 100% 的供应量在 9 天内分发。 从市场结构的角度来看，由于没有之前的代币持有者流动性挖比特币网站，因此几乎没有任何卖方抛售压力，从而创造了一个良性循环，早期进入市场的一致代币持有者从代币上涨中获益最多。 该代币目前由 13,507 个地址持有，拥有业内最热情和参与度最高的社区之一。

对于选择较长项目持续时间的团队，实现平衡的一种方法是头重脚轻的分配，因为早期的流动性比后期的流动性更有价值。

类似于比特币区块奖励减半，你的协议可能有一个衰减函数流动性挖比特币网站，在前几天/几周奖励较高，然后逐渐减少。

SushiSwap在这方面有着出色的表现，其代币发行在前两周加速了10倍，这让他们在巅峰时期积累了15亿美元的资产，约占当时Uniswap流动性的73%。

更长的奖励解锁时间表

对于代币分配持续时间较长的流动性挖矿方案，存在经济攻击向量，其他收益产生协议（例如 Yearn yVaults、Harvest Finance）可以参与其中的代币。 这减少了愿意为协议的长期愿景工作的参与者的奖励。

退出奖励计划的团队可能会降低此类攻击的可能性，因为雇佣军在参与计划之前会三思而后行。 更长的奖励解锁时间表降低了此类攻击的可能性，因为 Pure Capital 在进入游戏之前会三思而后行。

赎回时间表还为整个市场的信息传播提供了充足的时间，让代币持有者确定这是否是一个可行的长期项目（例如清晰的代币价值积累、有效的治理体系、活跃的社区），以帮助代币实现价格发现.

DODO 在他们的流动性挖矿计划中做出了一个勇敢的决定，即在他们为 AMM 提供初始流动性后一周内锁定代币，然后在接下来的六个月内线性套现。 即使有这些限制，DODO 仍然能够从 3,105 个地址吸引超过 9000 万美元的流动资金。

更多性能参数

许多协议可能会启动流动性挖矿计划，但没有明确的目标，即他们想要激励的具体结果是什么，或者没有关于这些计划的有用性的指标。 理想情况下，团队应该清楚“在 Y 周内分配 X% 的代币供应量将导致协议增加 Z 美元的流动性”。 理想情况下，您将获得有关每单位流动性的美元成本和协议中代币分配持续时间的指标，更有效的是加密原生客户获取成本 CAC 和总锁定量 LTV。

UMA的流动性挖矿计划在这方面表现不错，针对固定时间内的特定资金池提出以下问题：

该项目相当成功，一次性吸引并锁定了价值约 2000 万美元的 ETH，为团队贡献了一些非常重要的数据点，例如“每日流动性成本”和相应的价值范围从更少超过 1,000 美元到 4,500 美元。

更公平的参与

目前大多数收益挖矿方案对大资本投资者来说更有利可图，这令人失望并损害了社区参与和代币分配。

Base 试图通过将单个地址的初始流动性池的质押金额上限限制在 12,000 美元来解决这个问题。 Pickle 还试图通过使用“二次投票”来解决这个问题，以防止巨头对治理决策产生不成比例的影响。

虽然我们不知道鲸鱼是否创建了多个地址来规避质押和投票限制，但至少这是朝着正确方向迈出的一步。

代币供应上限

在我看来，具有长期目标的项目不应限制代币供应。 这些协议更像是公司而不是货币，没有公司会限制其发行股票的能力。 此外，由于无法创建新的流动性挖矿方案，该协议更容易受到吸血鬼攻击。

与此同时，持续的高通胀率可能会损害所有代币持有者的价值。 此外，高通胀可能会加剧与治理相关的攻击媒介，这可能会对更广泛的 DeFi 生态系统产生严重影响。 例如，如果 Compound 接受具有无上限供应的通货膨胀可调节代币 X 作为抵押品，则恶意行为者可以投票铸造无限数量的代币 X，从而窃取 Compound 中的所有抵押品。

一种解决方案是将一部分低通货膨胀的尾部代币硬编码到社区管理的金库中，或者硬编码到最终通货膨胀选项中，初始通货膨胀率为 0%，同时设置通货膨胀上限。

常见问题

除了上述建议外，流动性挖矿计划还需要解决几个一般性问题：

综上所述

尽管对 DeFi 流动性挖矿项目进行了大量试验，我们可能还没有达到最优分配模型，但不要搞错——流动性挖矿已经发展到今天的地步。

此外，虽然许多流动性挖矿计划在撰写本文时已取得成功，但读者应该意识到我们不知道其长期影响。 我期待从现在起 6-12 个月再做一次审查。

感谢 Dan Elitze、Christopher Heymann 和 Michael Anderson 对本文的反馈。